Anthropic在同业中一直被视为估值相对理性的一家公司，直到白宫上周五采取了出口禁令干预。

先有创新，后有谈判。Anthropic近日与美国政府发生的冲突——美国政府上周五对其最先进的AI模型实施出口禁令——表明，对任何行业而言，如果无法实现盈利销售，那么企业创造令人印象深刻的产品的价值就有限。追逐万亿级AI估值的投资者此前或许忽略了这一事实。

公平地说，Anthropic的情况本身就有些特殊。白宫对该公司最新模型的限制，发生在双方关系本已紧张的背景之下。但这一举动也提出了一个更广泛的问题，可能会在Anthropic及其主要竞争对手OpenAI推进首次公开募股(IPO)时形成压力：如果开发AI的专业能力并不等同于能为股东带来可观回报，该怎么办？

赌注已高到无以复加。埃隆•马斯克(Elon Musk)旗下的太空探索技术公司(SpaceX)同样志在打造前沿AI，上周五上市时的估值超过了其今年预期收入300亿美元的60倍。整个市场的轻信程度正处于历史高位。作为市场亢奋情绪的典型案例，帕兰泰尔(Palantir)的市销率去年一度攀升至96倍。相比之下，据伦敦证券交易所集团(LSEG)数据，包括Facebook母公司Meta Platforms、谷歌(Google)母公司Alphabet以及马斯克的特斯拉(Tesla)在内的老牌科技公司，其市销率从未超过25倍。