克莱门特：可以用“非理性繁荣”来形容当前的AI投资热潮。AI巨头的IPO或许只是把风险转嫁给散户投资者、养老基金等愿意为炒作买单的人。
本文作者为Panmure Liberum董事总经理
1996年12月，时任美联储(Fed)主席艾伦•格林斯潘(Alan Greenspan)将科技、媒体和电信类股(TMT)热潮形容为“非理性繁荣”的迹象。近30年后，我们同样可以这样形容当前的人工智能(AI)热潮。
然而，尽管当前的科技热潮与几十年前的那次存在相似之处，但两者之间存在着一个重要的区别。如今这场热潮在投资规模上已经远远超过了当年的TMT泡沫。2025年，美国企业在IT设备和软件上的投资达到了近1.5万亿美元。而在TMT泡沫的顶峰时期，这一数字仅为4660亿美元，经通胀调整后为8290亿美元。