2026年一季报披露，探路者（300005.SZ）芯片板块交出一份超市场预期的成绩单：一季度芯片业务实现主营收入1.79亿元，同比增长206.92%，占总营收比重由去年同期的不足两成升至36.09%，正式成为拉动公司业绩增长的第一引擎。 这份数据含金量十足，仅单季度芯片业务收入已接近公司2025年全年芯片营收2.30亿元的规模。同期，公司整体营收达4.96亿元，同比增长39.41%；扣非净利润6393.95万元，同比增长32.36%，主业盈利能力实现显著改善。 此前，市场对探路者的芯片转型存有质疑，认为其存在“并购堆砌规模”“子公司持续亏损”“业务体量难以支撑战略转型”等问题。而上半年一季报数据充分印证，随着并购标的完成并表、产能与订单持续释放，以及与地平线等多家知名AI公司达成战略合作，探路者芯片业务已彻底告别战略培育阶段，迈入规模化兑现阶段，全新的第二增长曲线正式成型。 经营拐点量化显现，核心标的全面进入放量通道 经营数据是验证转型成效的最有力佐证。2026年一季度，探路者芯片板块营收同比增长206.92%，增速在A股半导体板块中位居前列，增长势能强劲。 本轮高增长的核心驱动力主要来自两大维度：其一，2025年末完成收购的贝特莱、上海通途于2026年1月正式并入上市公司报表，两家企业在指纹识别芯片、AI数据压缩IP领域的订单快速落地，为公司贡献核心营收增量；其二，原有芯片业务主体G2 Touch、北京芯能产能持续释放，产品市场渗透率稳步提升。 聚焦G2 Touch来看，这家深耕OLED触控芯片设计的企业，产品已稳定切入三星车载显示核心供应链。根据探路者在深交所互动易披露的信息，G2 Touch OLED触控IC于2025年11月正式量产，目前持续按客户订单有序交付，核心应用场景聚焦车载显示领域。公开资讯显示，法拉利全新上市的Luce车型，已搭载G2 Touch触控解决方案。与此同时，该产品已顺利通过三星柔性OLED折叠屏的技术验证与可靠性检测，前沿技术向商业化落地的转化通道全面打通。 针对市场普遍关注的汇率波动对海外业务的冲击，一季报已明确显现修复趋势。报告期内，公司财务费用为-1375.17万元，同比大幅下降1288.60%，主要系海外子公司汇兑收益大幅增加所致。据公司披露，目前海外订单已全面采用锁汇模式，汇率波动对盈利的扰动基本可控，G2 Touch等海外业务占比较高的板块，盈利水平持续修复。 机构层面亦对公司转型价值高度认可。华西证券维持探路者“买入”评级，预测公司2026—2028年归母净利润分别为2.07亿元、2.94亿元、3.57亿元。机构的乐观预期，核心依托于芯片业务持续放量、业绩确定性大幅提升。 蓄力前瞻赛道：研发积淀 构筑长期成长壁垒 北京芯能深耕Mini/Micro LED显示驱动芯片赛道，是国内少数同时具备直显、背光主动式驱动芯片设计能力的优质企业，产品广泛覆盖电视背光、商用直显大屏、AR眼镜屏幕等核心应用场景。该赛道具备技术壁垒高、研发周期长、前期投入大的行业特征，阶段性亏损属于行业共性的战略性技术储备投入。 目前，北京芯能已完成核心技术定型，产品加速向电竞显示、车载背光等高景气增量市场渗透拓展。针对投资者关切，公司在深交所互动易中明确表示，将持续跟进前沿技术趋势，稳步推进芯片产品技术迭代与客户资源拓展。2024中关村论坛年会期间，探路者成功举办“前瞻：新一代视显芯片发展”专场论坛，中国科学院欧阳钟灿院士现场指出，国家及地方层面的政策扶持，为新型显示行业营造了优质发展环境，持续助力产业自主创新升级。 从行业趋势来看，Mini/Micro LED产业正处于产业化爆发前夜。随着AR智能硬件、车载智能显示、透明显示等新兴场景快速落地，高端显示驱动芯片的市场需求持续扩容。依托前期深厚的技术积累与客户储备，北京芯能已具备商业化窗口期快速放量的核心条件。据东方财富网行业分析数据，北京芯能Mini/Micro LED显示驱动芯片毛利率接近50%，技术溢价优势显著，一旦进入规模化供货阶段，板块盈利能力将实现跨越式改善。 四大产品线闭环成型，行业周期对冲能力显著强化 日趋完善的产品矩阵，彰显了公司芯片布局的质量升级。自2021年启动双主业战略以来，通过持续并购整合与自主研发迭代，探路者已搭建起完整的芯片业务矩阵，涵盖触控IC（G2 Touch）、Mini/Micro LED显示驱动IC（北京芯能）、指纹识别芯片（贝特莱）、AI大模型压缩IP（上海通途）四大核心产品线，并配套布局红外及工业相机封测业务（江苏鼎茂），形成“感知—交互—显示—算力优化”的全产业链闭环布局。 相较于单一赛道的芯片设计企业，探路者全链条布局的战略优势突出：业务覆盖感知层（触控、指纹识别）、交互层（显示驱动）、算力优化层（AI压缩IP），各产品线之间实现技术共享、客户协同、产能互补，构建起内生循环的增长体系。 各核心板块业务优势持续凸显：G2 Touch On-Cell单层触控芯片成功切入三星、法拉利等全球头部品牌供应链，稳固占据车载显示、高端消费电子市场；贝特莱指纹识别芯片通过国际FBI PIV安全认证，智能门锁领域市占率常年位居全球前列，服务华为、小米等头部终端厂商；上海通途自主研发的全栈AI数据压缩技术，可实现视频数据压缩至1/5、大模型中间态数据压缩50%、模型参数压缩30%，相关IP已授权超20家中大型芯片企业，并与车规级AI芯片龙头地平线达成战略合作，助力大模型在智能驾驶端侧场景高效落地。 全链条产品矩阵让公司具备了反周期对冲能力。单一芯片企业易受下游细分市场需求波动冲击，而探路者可通过多赛道协同发展平滑经营波动：触控芯片需求承压时，显示驱动、指纹识别业务可接力增长；AI IP授权轻资产模式毛利率超60%，能够有效对冲硬件制造业务的周期性波动，整体经营稳定性大幅提升。 更具战略价值的是，芯片主业与传统户外主业已形成自研、自产、自用的双向闭环。公司自主研发的第二代Crest C3下肢智能运动外骨骼，搭载自研低功耗触控、运动感知芯片，彻底摆脱对第三方主控芯片的依赖，实现从底层核心芯片到终端智能硬件的全链路自主可控。这款整机重量仅1.8公斤的智能外骨骼，在2026年618天猫大促期间单日销量突破100台，市场认可度持续走高。 从一季度业绩拐点确立，到全链条芯片产品矩阵成型，探路者芯片业务正式完成从“战略布局、持续投入”到“规模落地、业绩兑现”的关键跨越。国金证券研报明确指出，随着实控人定增落地后充裕资金有望进一步助力公司芯片及户外双主业扩张。